经济和政策观察：国家统计局公布10月工业企业实现利润总额同比减少4.6%，降幅比9月扩大4.5个百分点；在制造业需求疲软、企业效益不佳的背景下，市场对于供给侧改革关注度提升。11月24-26日，中央军委召开改革工作会议，部署深化国防和军队改革任务。
市场表现分析：上周市场大幅下挫，沪深300指数下跌5.76%，创业板综指下跌3.86%；机械设备板块下跌6.03%，国防军工指数下跌7.39%。
机械观点与组合：机械产品需求总体疲弱、分化明显，我们维持机械行业“持有”评级。十八届五中全会提出五大发展理念，其中，创新被列为首位，从中期来看，机械行业核心的投资机会在于寻找行业成长机会和企业创新精神结合的优秀企业。11月23-25日，世界机器人大会在北京召开，而从机器人延伸至智能制造、智慧服务等成为行业关注焦点，建议关注服务机器人、人机协作等重点方向。对于机械行业，按细分板块，我们建议关注自动化装备/智能制造/工业4.0、铁路/核电/汽车后市场、节能环保装备，机械成长组合为：黄河旋风、东富龙、巨星科技、神州高铁、康尼机电、应流股份、天奇股份、南方泵业、开山股份、华伍股份；改革主题方向，我们建议关注混合所有制改革，机械价值组合为：中集集团、大冷股份、上工申贝。近期我们重点研究问题包括：电梯行业转型发展研究、智能装备专题研究一（工业机器人）、智能装备专题研究二（家庭服务机器人）、华伍股份深度研究等。
